电动水泵龙头和涡壳产品进入高速增长期

工业泵网  受益汽车节能需求提升,公司电动水泵与涡壳产品进入高速增长期。首次覆盖,给予“增持”评级。

投资要点:[lT abl首e_次Su覆mm盖a,ry]给 予“增持”评级。汽车节能需求爆发下,公司电动水泵与涡壳产品进入高速增长期。预测公司2014-15 年归母净利润分别为0.40/0.81 亿元,对应每股收益分别为0.42/0.84 元。综合汽车铸件零部件公司平均PS 和PB 估值,给予目标价43 元。

公司是国内电动水泵龙头,产业调研表明,公司产品已经在北汽新能源汽车上实现批量。电动水泵不仅是新能源汽车标配,更是传统车改善发动机效率实现节能的重要手段。发动机附件的控制由电机精确控制取代发动机粗放管理,能有效提升发动机整体效率。据英飞凌测试,电动水泵能提高发动机整体效率2-4%。

下游客户调研表明,公司涡壳产品切入全球涡轮增压器领先厂商博格华纳、霍尼韦尔、菱重等供应链,与节能减排需求同步加速爆发涡壳生产过程与排气歧管类似,难点在于造型复杂、生产工艺要求更高。我们认为,国内工程师红利将促使汽车零部件产能转移由普通铸件向技术含量更高的诸如涡壳等部件延伸。