中金环境三季报点评:主业泵销售平稳

中金环境三季报点评:主业泵销售平稳,环保业务整合效应持续释放。
1.本部泵销售平稳,环保子公司并表业绩高速增长。
公司制造板块主营中高端泵产品,报告期内,公司继续加大成套变频供水设备、污水泵、中开泵、管道泵等新产品的市场开拓力度,制造板块整体业绩平稳。
环保板块由子公司金山环保(2015年11月并表)和中咨华宇(2016年5月并表)构成。其中金山环保在保持原有污水处理业务的基础上,开拓污泥处理及蓝藻处理业务,前三季度实现营业收入3.78亿元,业绩显著提升;中咨华宇有效发挥自身在环境咨询、设计、治理全产业链的技术优势,前三季度实现营业收入2.51亿元,经营进展顺利。
2.环保业务订单饱满,看好PPP模式带来业务扩张。
截至2016年三季度末,公司重大订单均系子公司产生的工程类项目订单,包括污泥处理项目、供水BOT项目及蓝藻处理项目等,合同总金额15.11亿元,除去已执行部分,剩余在手订单9.52亿元,业务量饱满。
公司已与国有特大型企业中国一冶、安迅能水务公司、隆化县人民政府、北京中和全联投资管理有限公司等签订战略合作协议,未来将以合作的形式共同开展PPP项目,长期看好该创新投资模式带来的业务扩张。
3.盈利预测。
预计公司2016-18年实现归母净利润4.93、7.45、9.03亿元,对应EPS0.74、1.11、1.35元,对应PE38X、25X、21X,维持“推荐”评级。
4.风险提示。
环保业务拓展不及预期。