原油市场再平衡需要更长时间

近期，国际原油价格的持续走高引起市场的关注，国际投行纷纷发表看多原油的观点，甚至连一直唱空油价的“大宗商品之王”高盛也翻多了。面对连创新高的油价，高盛认为，石油市场持续两年的供应过剩已经结束了，全球石油市场多处发生石油生产中断后，甚至会出现供应不足现象。
面对高盛的报告，市场投资者也是将信将疑，甚至将此视为市场的反向指标。其原因在于，当国际原油价格于1月20日创出每桶29.89美元的新低时，高盛却发布看空原油价格的报告，甚至认为原油供应过剩会导致油价跌至每桶20美元以下。
然而，此时高盛一改常态表示，国际原油市场已经从逼近仓储满载变成短缺，6月份市场可能就会转为短缺。事实上，高盛这份所谓的看多原油报告实际上是在警告，原油市场再平衡需要更长时间。
近日，纽约联储宣布小规模国债及MBS出售，不免让人联想此前对于美联储缩表策略的讨论。
“所谓缩表就是从市场里拿走了美元，留下了国债和MBS.这些美元收回之后，市场里就少了基础货币，广义货币M2会大幅减少。其作用类似中国的提高存款准备金率。如果美联储加息和‘缩表’双管齐下，则将对全球市场影响巨大。”中新环球分析师刘世兰对《华夏时报》记者表示。
刘世兰指出，对新兴经济体来说，其汇率、楼市、股市等资产价格，都将受到新的考验。当美联储收紧流动性，美元就“变少”、“变贵”了，全球资本会加速回流美国，这对非美货币国家的楼市、股市来说，是一场巨大的考验和劫难。
“作为美元计价的商品，长期看，原油与美元的走势的确有较为明显的反向相关关系。但目前来看，美元和原油的走势可能相对比较纠结，主要是因为当前主导美元走势的驱动力与对原油的影响较为矛盾导致的。”陈静怡表示。
陈静怡认为，当前美元能否走强取决于美国的加息预期，也取决于美国经济的好转情况与通胀预期回升的情况。而其中，油价的走强是非常重要的一个因素。也就是说若美国经济好转、油价走高，通胀预期走强，会增加加息的预期，从而推升美元。但是，美元走强对美元定价商品价格也形成打压。因此，近期美元与原油的走势相关性比较难有清晰的逻辑。
一德期分析师陈通指出，目前诸多研究表明，北美页岩油产区的完全生产成本平均为50美元/桶。如果原油价格达到50美元/桶甚至更高，势必吸引大量页岩油厂商通过期货市场进行套期保值操作，锁定未来产出的收益，不排除一些低成本核心页岩油产区在短期内出现产量止跌回升情况，这必将再一次压制原油价格。
据记者了解，近期已有北美页岩油厂商表示，一旦油价突破50美元/桶，将寻求重启之前已钻探但未完成的钻井，这部分产量最快可以在一个月内开始投放。
此外，从页岩气的产量来看，此前先锋自然资源公司表示若油价恢复至50美元，可增加5-10台钻机。因此后续美国的产量回归只能说是预期可能会发生的事情，若能够兑现，对油价打压将十分明显。陈通表示，50美元附近或者50-60美元会是年内油价的高点。